（原标题：券商半年报爆了！三重增长逻辑明晰，中金独揽A股港股IPO双冠）
21世纪经济报道记者崔文静
中金公司一纸公告，将市场目光再次拉回券商板块——上半年归母净利润预计达77.08亿元至82.27亿元，同比大增78%至90%，这一数字创下历史同期最好成绩。这并非孤例。截至7月9日，已披露业绩预告的6家上市券商，归母净利润增速最低者亦超过70%，天风证券更以逾400%的增幅领跑。
业绩狂欢背后，三条清晰的共性逻辑浮出水面：市场交投持续活跃，居民增量资金稳步入场，为券商财富管理业务注入强劲动能；科创板行情强势拉升，科创50上半年涨幅逾64%，券商跟投浮盈集中兑现，全行业浮盈约66亿元；国际业务多点爆发，港股IPO募资额同比大增逾九成，中资券商在承销保荐全链条上优势显著，海外子公司成为重要利润增长极。
而在这场全行业的业绩修复中，中金公司是6家预增券商中唯一将投行业务列为首要增长动因的机构。上半年，中金公司IPO募资规模与承销收入双双位居A股行业第一，港股保荐规模、承销金额同样独占鳌头。随着资本市场持续扩容，头部投行的领先身位或将进一步拉大。
业绩全线预喜！券商高增背后三大核心增长逻辑
截至7月9日，已有6家上市券商披露2026年上半年业绩预增公告，并且业绩普遍大增。以归母净利润为例，除国泰海通因去年同期含合并负商誉一次性收益、基数较高，今年上半年同比增速预计为27%~30%外，其余5家券商归母净利润增速最低者亦达70%～80%，增速最高的天风证券更是高达429%~694%。
6家券商及其对应1-6月归母净利润同比增速分别为国泰海通（+27%~30%）、招商证券（+93%~112%）、中金公司（+78%~90%）、财通证券（+70%~80%）、财达证券（+90%~116%）、天风证券（+429%~694%）。
需要注意的是，当前披露业绩预告的6家券商业绩普遍大增，预示着年内券商业绩整体较优，但不等同于各家券商业绩均显著增长。实际上，按照监管规定，只有在“实现盈利，且净利润同比增幅超50% ”“净利润扭亏为盈”“净利润亏损”三种情形下，上市公司才需强制披露业绩预告。换言之，对于去年上半年、今年上半年均未出现业绩亏损，并且净利润同比增速不足50%的上市公司，则可以不披露业绩预告。
受此影响，提前披露业绩预告的上市公司，往往业绩增速更高。
聚焦上述6家业绩预喜的上市券商，其净利大增原因虽有差异，但背后具有三大共性。
共性一：市场交投活跃，居民增量资金入市。这使得券商财富管理（经纪业务）的佣金盘子增大，券商财富管理业绩普遍较优。
共性二：科创投资进入兑现窗口。按照规定，券商须通过另类子公司对保荐的科创板项目进行强制跟投，跟投比例为发行规模的2%—5%，锁定期24个月。2026年以来，科创板行情强势（科创50上半年涨幅达64.25%），带动券商跟投项目账面浮盈大幅攀升，全行业科创板跟投浮盈约66亿元。以中金公司为代表的头部券商受益显著，中金公司上半年跟投浮盈约8.6亿元至9亿元，此部分收益主要体现在券商自营、股票业务、另类投资业务的业绩提升中。
共性三：国际业务爆发，头部券商海外子公司放量。尤其是港股方面，2026年上半年港股股权融资总额达3366.04亿港元，同比增长33.2%，其中IPO募资占比超六成，共84家企业通过IPO登陆港交所，交出近五年最佳答卷。一级市场火热的背后，是头部券商海外子公司（中金香港、海通国际+国君国际合并体、中信证券香港、华泰国际、招商证券香港等）在保荐、承销、全球协调人、账簿管理人全链条的全线领跑——根据Wind数据，2026年以来港股IPO承销规模、股权业务承销总规模的前三名均为中资券商。
此外，券商经历了2023—2024年的寒冬期，导致其业绩基数较低，尽管2025年业绩已经明显回升，但相较于2021年左右高点仍然存在差距，这就为其年内业绩的同比大增提供了可能。
以中金公司为例，其2025年上半年净利润为43.34亿元，虽然已较2024年同期（22.29亿元）几近翻倍，但相较于2021年上半年的50.16亿元仍然存在差距。
不过，今年上半年，中金公司业绩再度大增，归母净利润预计将达77.08 亿元至82.27 亿元。这意味着，中金公司上半年归母净利润将创历史新高。
投行驱动业绩突围，中金坐稳头部IPO赛道龙头
聚焦中金公司业绩大增的原因。中金公司在业绩预告中将其描述为：报告期内投资银行、股票业务、财富管理等六柱核心业务协同发力，国际业务同步实现良好增长，带动整体经营业绩同比显著提升。
需要注意的是，在目前已经披露2026年上半年业绩预告的券商中，中金公司是唯一一家将投行列为业绩增长首要驱动因素的券商。这与中金公司历来以投行业务见长，并且在港股业务上表现尤为出色的情况相吻合。
实际上，今年上半年，中金公司在投行IPO业务上的表现格外出色。根据Wind数据，今年上半年，中金公司IPO募集资金高达205.05亿元，位列行业第一；实现IPO收入8.36亿元，同样排在首位，比“券业一哥”中信证券还多出1.09亿元。
高收入背后，中金公司保荐15家企业登陆A股，其中11家登陆科创板。由于科创板项目能够为保荐券商带来的收入相对更高，这也使得中金公司2026年以来在IPO业务上的优势格外明显。
这批项目中，不乏多个市场关注度极高的典型标的。显示面板龙头惠科股份由中金公司独家保荐登陆深交所主板，募资约84.93亿元；半导体封测领军企业盛合晶微由中金公司与中信证券联合保荐登陆科创板，募资约50.28亿元；心血管精准诊疗领先企业北芯生命由中金公司独家保荐登陆科创板，融资规模9.99亿元。此外，中金还独家保荐了振石股份（主板，募资29.19亿元）、陕西旅游（主板，募资15.55亿元）等优质项目，并联合保荐了硅基OLED微显示龙头视涯科技登陆科创板。这些项目不仅贡献了可观的承销保荐收入，也为中金公司在科创板的跟投浮盈奠定了坚实基础。
港股更是中金投行的绝对优势所在，其港股股权承销金额常年位列中资券商第一，2024年以来持续位列港股各类投行之首。
2026年港股股权融资火热，上半年有84家企业港股敲钟，首次公开招股集资金额约2100亿港元，较去年同期的1094亿港元大幅上升92%。港股IPO募资额创近五年同期新高，在全球主要市场中仅次于纳斯达克、排名第二。
在这场港股IPO盛宴中，中金公司延续了绝对领先优势——上半年以425.15亿港元的保荐规模稳居港股IPO保荐榜第一，以保荐人角色参与了28家IPO，承销金额达554.74亿港元，同样位列榜首，大幅领先华泰国际和中信证券（香港）。
值得注意的是，港股正在掀起一场AI驱动的上市热潮，而中金公司正是这场浪潮中最重要的推手之一。“AI大模型六小龙”中唯二完成港股上市的智谱与MiniMax，均由中金主导保荐。智谱由中金独家保荐，成为“全球大模型第一股”；MiniMax由中金牵头保荐，是迄今为止发行规模最大的AI大模型公司IPO。
整体来看，2026年上半年券商业绩普增，是市场行情回暖、科创红利释放与海外业务扩容多重利好叠加的结果。而中金公司之所以能创下业绩新高，核心在于其深耕投行主业、精准把握科创与港股两大核心赛道，依托优质项目储备与全球化业务布局，构筑起差异化的核心竞争优势。随着A股、港股资本市场持续扩容，硬科技、新经济企业上市节奏持续加快，以投行为核心、多业务协同发展的头部券商，有望持续抢占行业红利，维持稳健领跑的发展态势。
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